（一）美國生產基地建設項目

本項目建設地點為美國南卡羅來納州，規劃總建筑面積為 150.48 英畝，具體建設內容包括記憶綿床墊及枕頭（含智能床墊和枕頭），建設期為 24 個月。本項目投資總額為 35,000.00 萬元，投資內容包括租賃美國生產廠區（包括土地及廠房）及必要的改建及裝修費用、購置研發及生產設備、項目預備費、鋪底流動資金及其他支出等。

（二）塞爾維亞（三期）生產基地建設項目

本項目建設地點為塞爾維亞魯馬市，規劃總面積為 4 公頃 22 英畝 94 平方米，具體建設內容包括記憶綿床墊及枕頭（含智能床墊和枕頭），建設期為 24個月。本項目投資總額為 25,000.00 萬元，投資內容包括土地及廠房的構建及裝修費用、購置研發及生產設備、項目預備費、鋪底流動資金及其他支出等

（三）補充流動資金項目

本次擬利用 13,275.00 萬元補充流動資金滿足公司業績規模擴張對運營資金的需求。

（四）本次募集資金投資項目的必要性

1、全球化產能布局，應對日益強盛的貿易單邊主義近年來，全球貿易保護措施激增，各大經濟體之間貿易摩擦不斷。

（1）美國反傾銷調查。2018 年 10 月，美國商務部宣布對進口自中國的床墊發起反傾銷立案調查。2019 年 12 月 16 日，美國商務部和美國國際貿易委員會發布了對進口自中國的床墊反傾銷調查終裁結果，公司及子公司里高家具適用的反傾銷保證金比例分別為 57.03%和 162.76%。

（2）美國加征關稅。自 2018 年9 月開始，公司向美國地區出口的部分床墊以及沙發等其他家具產品陸續被加征關稅。截至公告日，公司向美國地區出口的記憶綿厚墊、沙發及電動床等家具制品的額外關稅稅率為 25%，記憶綿枕的額外關稅稅率為 7.5%。2020 年 1 月 15

日，中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經貿協議，協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。

針對中美貿易摩擦，公司已將受上述影響的產品的生產或部分生產環節轉移至海外生產基地進行，公司對美國客戶的銷售情況暫未發生重大不利影響。隨著中美貿易第一階段經貿協議的正式簽署，中美貿易摩擦初現緩和趨勢。若未來中美貿易摩擦進一步緩和，貿易往來恢復如初，公司憑借已逐步建成的全球生產基地網絡將具有更加靈活的產能配置方式，以提升公司的運營效率。但亦不排除未來隨著中美貿易摩擦的進一步加劇，可能使公司產生業績波動的風險。隨著公司在北美市場的進一步開拓，未來北美市場的需求仍將進一步提升，屆時公司現有的產能配置可能限制公司營業規模的進一步擴張。

對于日益強盛的單邊貿易主義，公司已加速實現全球化的產能布局，通過靈活的產能配置從而消除貿易摩擦帶來的業績影響，盡可能地減少額外關稅對于公司產品競爭優勢的影響。

2、公司經營規模快速擴大，產能瓶頸問題逐漸凸顯

近年來，公司業務規模呈快速增長的態勢，2016 年至 2018 年，公司營業收入分別為 172,303.41 萬元、233,880.36 萬元和 304,947.34 萬元，年均復合增長率為 30.03%。2019 年 1-9 月，公司營業收入繼續保持高速增長的態勢，同比增長25.40%。隨著公司首發 IPO 募投項目逐漸投產，公司產能逐漸提高，盡管如此，截止目前公司在手訂單充足，境內和塞爾維亞產能均滿負荷運行生產。

此外，2017 年 10 月底，公司收購了西班牙思夢，意圖借助其在歐洲的銷售渠道為公司打開自有品牌零售市場。2019 年 1-9 月，該公司銷售收入為 18,290.47萬元，凈利潤為 1,925.07 萬元，分別較收購前全年增長 96.83%和 217.25%。未來公司除繼續保持開拓 ODM 模式外，將復制“西班牙思夢模式”，在美國、德國、英國、法國等歐美發達國家逐漸打開自主品牌零售市場。因此，公司現有產能將無法滿足日益增長的市場需求，通過本次非公開發行，可以緩解公司業務逐漸擴大產能不足的瓶頸。

3、增加原材料的采購渠道，減少原材料價格波動對公司業績的影響

公司原有生產基地主要在境內，原材料主要從國內采購。公司采購的原材料主要為 MDI、TDI 和面料。目前，國內具備 MDI 和 TDI 規模化生產能力的廠商較少，競爭較少，國內競爭主體主要集中在少數幾家具備規模化生產能力的廠商。2017 年下半年至 2018 年上半年，在國際 MDI 和 TDI 價格的波動幅度較小的情形下，國內非市場行為導致 TDI 和 MDI 價格大幅上漲，公司原材料成本大幅上升，公司 2018 年第一季度經營業績受到較大影響。

未來，公司在美國和塞爾維亞建設生產基地，其生產所需原材料可根據市場情況從當地或其他市場采購，豐富了原材料的采購渠道，減少原材料價格波動對公司業績的影響。

4、增強公司在北美市場的競爭優勢

公司目前在北美市場自有品牌業務較少，多以 OEM/ODM 方式為北美的渠道商提供產品。美國床墊市場近年有逐漸向功能性轉變的趨勢，根據 ISPA 統計，2004 年至 2015 年，美國市場記憶綿床墊等功能性床墊的銷售規模由 6.25 億美元上升至 17.88 億美元，年均復合增長率達 10.03%。而同期彈簧床墊的銷售規模由33.05 億美元上升至 49.36 億美元，年均復合增長率只有 3.71%。功能性床墊對傳統床墊的替代浪潮，給功能性床墊的生產商帶來了快速發展的機會，不少廠商在美國建立生產基地，以作為開拓北美市場橋頭堡。

近年來，已有記憶綿廠商于美國開設生產基地，具有良好的示范效應。通過本次非公開發行，公司將在美國建成第一個北美地區的生產基地，未來通過整合美國生產基地及現有的運營公司，對客戶實現更加全面的服務支持。通過對美國客戶提供包括產品設計、床墊枕頭生產制造、存貨與物流管理及銷售與營銷的垂直整合解決方案，來增強公司產品在北美市場的競爭優勢。從而抓住美國功能性家具快速增長的機遇，實現公司業務的跨越式發展。

5、改善公司財務結構，增強抗風險能力

近年來，公司業務快速發展，收入規模呈高速增長的態勢。2016 年至 2019年 1-9 月，公司營業收入分別為 172,303.41 萬元、233,880.36 萬元、304,947.34萬元和 263,878.03 萬元，連年保持快速增長的態勢。未來，公司在深耕床墊、枕頭市場的同時，還將進一步擴充產品種類，加碼功能家具產業。隨著公司業務規模的持續增長，公司對流動資金的需求規模也相應提高。本次補充流動資金能夠部分滿足公司未來業務持續發展產生營運資金缺口的需求，降低公司財務成本、保障公司全體股東的利益，并有助于降低公司資金流動性風險，增強公司抗風險能力及競爭能力。

（五）本次募集資金投資項目的可行性

1、床墊市場發展保持良好增長態勢，項目前景良好

近年來，全球床墊行業的規模保持穩定增長，根據 CSIL 的數據顯示，全球床墊行業的規模由 2007 年的 181 億美元增長至 2016 年的 253 億美元，年均復合增長率為 3.79%。床墊是民眾生活的必需品及現代生活方式的載體，是一個長青產業。隨著發達國家老舊房屋的翻新、發展中國家城市化帶來的新房裝修以及人均可支配收入的增加，未來床墊行業的市場容量還將不斷擴大。

此外，家居產品智能化是未來家居行業發展的重要方向。根據 Statista 發布的《數字市場展望-智能家居市場分析》，2016 年全球智能家居市場規模達 234.87億美元。其中，美國智能家居市場規模為 119.28 億美元，是全球智能家居市場容量最大的國家，而中國市場規模僅次于美國，為 22.14 億美元。但從滲透率情況來看，美國智能家居的滲透率為 21.50%，而中國僅為 2.6%。2016 年智能家居全球主要市場規模、滲透率具體如下：

2016 年智能家居全球主要市場規模

數據來源：statista

因此，良好的市場前景為本次募投項目產能消化提供了市場保障。

2、美國南卡羅來納州和塞爾維亞具備建設生產基地的良好條件    

（1）美國方面  從區位角度，本次擬建的美國生產基地位于南卡羅來納州，是連接美國南方和北方重要的商業交通樞紐，是北美最早和世界通商的地域之一。州內共有 9座商業機場、3 個主要港口、4 千多公里鐵路、5 條主要跨州國道、10 萬多公里州級高速公路。南卡境內的任何一個生產基地、物流中心或區域總部距離美國半數以上發展較快的市場路程較短。此外，位于南卡羅來納州東南沿海科佩爾（COOPER）河與阿什萊（ASHLEY）河匯合處的查爾斯頓港瀕臨大西洋的西側，是美國東南部和墨西哥灣最大的集裝箱港口，是大西洋西南岸最大的中美集裝箱 貿易口岸，為世界 140 多個國家的 40 多條海運線服務，經手 40%的中美集裝箱 貿易。 

從勞動力供給角度，根據美國勞工部統計，南卡州是美國工會比率最低的州之一，也是全美由于罷工原因導致停工時長最少的州之一。根據 CNBC 統計，該州在勞工質量和人數方面位列全美第 5，資源豐富的勞動力為該生產基地的建設提供了用工保障。  從當地政府支持的角度，南卡州被普遍認為營商環境友好，是美東南地區企 業所得稅稅率最低的州（5%）。

不設州不動產稅，也不征收地方所得稅，對全球銷售不征單一稅。波音、Monsters.com、Heinz、寶馬等企業在南卡均有投資。  從外商投資的優選地的角度，目前，有超過 700 家跨國公司在南卡州投資興業，而且這一數字還在不斷增長。作為美國的商業中心和新興的工業聚集區，南卡顯著的戰略優勢也得到了沃爾格林（Walgreen），沃爾瑪(Wal-mart)，DollarGeneral，阿迪達斯(Adidas)這樣的零售企業一致認可。    

（2）塞爾維亞方面  從貿易政策角度，塞爾維亞與歐盟、中東歐自由貿易區成員國、俄白哈關稅同盟及土耳其等簽訂了自由貿易協議，并享受美國給予的最惠國待遇，塞爾維亞有關商品出口上述地區和國家享受免關稅和免配額優惠待遇；從地理位置角度，該地區是連接東南歐與西歐、歐亞大陸的陸路樞紐，具備天然的便利性；從政府支持的角度，該地區政府的經濟方針是大力吸引外資對投資，實行稅收優惠和獎勵政策，增加本地區勞動力就業；從生產基地建設經驗角度，公司自 2015 年開始陸續開展全球布局，塞爾維亞 1 期生產基地為公司第一個境外生產基地，因此公司對該地區各方面較為了解，具備該地區擴建的基礎。