當(dāng)前，產(chǎn)融結(jié)合，期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，越來越具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。在我國(guó)玉米市場(chǎng)迎來新的發(fā)展局面之際，玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也正在思考如何把握市場(chǎng)行情變化，拓展盈利空間，更亟需掌握如何運(yùn)用期貨衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

玉米產(chǎn)業(yè)迎來新格局 國(guó)家政策成關(guān)鍵

遼寧于11月1日發(fā)布《遼寧省2016年新產(chǎn)玉米收購(gòu)加工補(bǔ)貼政策實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)，明確產(chǎn)品為淀粉、淀粉糖、氨基酸、化工醇、酒精等，年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2000萬(wàn)元及以上的玉米深加工企業(yè)，并符合就地采購(gòu)、自建倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施等，可享受補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為100元/噸。

吉林于11月1日發(fā)布《吉林省玉米深加工企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼管理辦法》的通知，通知指出，省內(nèi)規(guī)模以上玉米深加工企業(yè)收購(gòu)加工省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米給予每噸200元補(bǔ)貼，補(bǔ)貼時(shí)間從2016年11月1日至2017年4月30日。

黑龍江印發(fā)《關(guān)于做好黑龍江省玉米深加工企業(yè)收購(gòu)加工2016年新產(chǎn)玉米補(bǔ)貼工作的通知》，決定對(duì)省內(nèi)規(guī)模以上玉米深加工企業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)收購(gòu)加工省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米給予補(bǔ)貼，切實(shí)推進(jìn)玉米收儲(chǔ)制度改革，解決農(nóng)民“賣糧難”。此次補(bǔ)貼的對(duì)象為，2015年產(chǎn)品銷售收入2000萬(wàn)元及以上或具備年加工能力10萬(wàn)噸及以上，生產(chǎn)淀粉類或酒精類玉米深加工企業(yè)。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為，企業(yè)在2016年11月1日至2017年4月30日期間收購(gòu)入庫(kù)，并于6月30日前加工消耗的省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米，每噸給予300元補(bǔ)貼(標(biāo)準(zhǔn)水分)。

內(nèi)蒙古將對(duì)銷售收入在2000萬(wàn)元以上的玉米深加工企業(yè)收購(gòu)加工新產(chǎn)玉米給予200元/噸的補(bǔ)助。中央、自治區(qū)、盟市及旗縣財(cái)政按4：3：3的比例出資。據(jù)悉，今年內(nèi)蒙古自治區(qū)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)475億斤左右，商品量大約400億斤。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)估計(jì)，吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古今年需要準(zhǔn)備的補(bǔ)貼金額分別為0.85億元、2.67億元、0.54億元，4地區(qū)一共需準(zhǔn)備補(bǔ)貼金額5.26億。

“未來，玉米將成為農(nóng)產(chǎn)品里的一顆新星。”中糧集團(tuán)生化事業(yè)部風(fēng)控部副總朱勇生表示，我國(guó)玉米的供需格局正在發(fā)生變化。從供應(yīng)端看，目前，全國(guó)的糧食供應(yīng)由原來的多方供應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)?/span>“一方獨(dú)大”，初步判斷本年度內(nèi)，東北地區(qū)玉米的拍賣量加上當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)量中將有1.8億噸的玉米供應(yīng)全國(guó)。但不可忽視的是，從玉米加工量和供應(yīng)量來看，不久的未來，華北地區(qū)玉米的價(jià)格或?qū)⒊蔀檗r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。從需求端看，以2018年以年中國(guó)玉米臨儲(chǔ)的拍賣量為依據(jù)，我國(guó)玉米的需求也被低估。接下來我國(guó)的供需格局將呈現(xiàn)需求放平，供應(yīng)下降，明年的供需缺口將比今年更大。

供需缺口的變大就需要國(guó)家玉米臨儲(chǔ)的填補(bǔ)。朱勇生指出，從當(dāng)前情況看，國(guó)家臨儲(chǔ)量主要集中在黑龍江、吉林和內(nèi)蒙古，而隨著國(guó)家臨儲(chǔ)拍賣的進(jìn)行，明年中國(guó)的玉米臨儲(chǔ)將主要集中在黑龍江和內(nèi)蒙古靠北一帶，也就是集中在我國(guó)的最北部的延邊地帶。明年玉米的質(zhì)量可能會(huì)有所下降，優(yōu)致糧也會(huì)減少。

從全國(guó)玉米的產(chǎn)量來看，朱勇生用“好的不好，差的不差”來形容今年的玉米產(chǎn)量，他指出，今年全國(guó)主產(chǎn)區(qū)-—黑龍江、吉林、山東等地的玉米一定是減產(chǎn)的，但減產(chǎn)幅度也不會(huì)太大，而非主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量也不會(huì)太低。

國(guó)家糧油信息中心分析師齊馳名也提到，春旱加伏旱導(dǎo)致降水在分布和時(shí)點(diǎn)上匹配不佳，吉林“黃金玉米帶”產(chǎn)量會(huì)受影響，華北地區(qū)也持續(xù)受高溫影響;但部分產(chǎn)區(qū)，如內(nèi)蒙古東部和黑龍江北部和東部，溫水條件良好，玉米豐收基礎(chǔ)較好?？傮w看，在面積增加的情況下，玉米總產(chǎn)量較上年應(yīng)該會(huì)有所增加。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018年玉米產(chǎn)量21650萬(wàn)噸，同比增加61萬(wàn)噸。

與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，玉米行業(yè)迎來新格局主要受國(guó)家政策主導(dǎo)。

“一直以來，供需格局的變化都來自國(guó)家政策的主導(dǎo)。”齊馳名分析指出，當(dāng)前，除卻玉米替代品對(duì)國(guó)內(nèi)玉米供需的影響，當(dāng)前國(guó)際因素對(duì)我國(guó)玉米供需結(jié)構(gòu)的影響相對(duì)有限，而國(guó)家政策因素則成為關(guān)鍵?；仡櫸覈?guó)玉米政策的變化，從2008年至今，從臨時(shí)存儲(chǔ)糧食收儲(chǔ)政策的實(shí)行到我國(guó)深化農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制和收儲(chǔ)制度改革，現(xiàn)今，玉米產(chǎn)需逆轉(zhuǎn)，玉米庫(kù)存降低，玉米價(jià)格逐漸市場(chǎng)化，都是國(guó)家政策主導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的效果。未來，國(guó)家政策也將繼續(xù)主導(dǎo)玉米市場(chǎng)格局變化。

玉米乙醇政策

國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局等十五個(gè)部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》，明確在全國(guó)范圍內(nèi)推廣使用車用乙醇汽油，到2020年基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)燃料乙醇產(chǎn)量約為210萬(wàn)噸，統(tǒng)計(jì)局顯示我國(guó)2015年汽油消費(fèi)量為10460.7萬(wàn)噸，按10%添加比例(E10)調(diào)合后的乙醇汽油占當(dāng)年全國(guó)汽油總消費(fèi)量的20%，據(jù)布瑞克預(yù)測(cè)，按照10%的添加比例，2015年我國(guó)燃料乙醇的理論需求量為1046萬(wàn)噸，存在將近800萬(wàn)噸的理論缺口。隨著環(huán)保訴求影響擴(kuò)大，加上原油的價(jià)格上漲，中國(guó)燃料乙醇的需求空間增大。

購(gòu)銷主體策略多變化

隨著中國(guó)玉米市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，在深化農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革指引下，中國(guó)玉米市場(chǎng)塑造了新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在新的系統(tǒng)中迎接市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，尋求各自發(fā)展機(jī)遇。玉米價(jià)格市場(chǎng)化讓各類購(gòu)銷主體痛點(diǎn)凸顯，亟需運(yùn)用期貨衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

據(jù)吉林玉米中心批發(fā)市場(chǎng)副總裁張建平介紹，作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)銜接的通道，基差模式可以利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，充分的發(fā)揮每個(gè)貿(mào)易主體的主觀能動(dòng)性，改變傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易的價(jià)格對(duì)稱的交易機(jī)制，通過期貨價(jià)格波動(dòng)實(shí)現(xiàn)買賣雙方差異化的價(jià)格成交，實(shí)現(xiàn)各自的價(jià)格預(yù)期。

企業(yè)可以利用基差選擇適合自己的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，包括通過鎖定利潤(rùn)銷售模式、建立遠(yuǎn)期現(xiàn)貨庫(kù)存、持有現(xiàn)貨頭寸避險(xiǎn)策略等來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

“在供大于求的局面下，賣方被動(dòng)，用糧企業(yè)可以博弈賣方在貿(mào)易環(huán)節(jié)中的利潤(rùn)空間，獲得自己采購(gòu)低成本;在供小于求的局面下，則相反，買方被動(dòng)，貿(mào)易商可以博弈買方在采購(gòu)環(huán)節(jié)中的的需求緊張程度，獲得自己的高利潤(rùn)空間。”張建平建議，在轉(zhuǎn)化期間，各類購(gòu)銷企業(yè)可以面對(duì)行情尋求利潤(rùn)穩(wěn)定，多嘗試新模式，探索適合自身的銷售采購(gòu)模式。

玉米價(jià)格底部有支撐 走勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)偏強(qiáng)

建信期貨高級(jí)分析師何卓喬在論壇上分析說，玉米市場(chǎng)行情走勢(shì)存在有利因素和不利因素。運(yùn)輸費(fèi)用的上調(diào)、庫(kù)存的消耗將繼續(xù)提振玉米價(jià)格走勢(shì);而價(jià)補(bǔ)分離的政策、中美貿(mào)易摩擦持續(xù)也將影響玉米價(jià)格走高。

齊馳名表示，當(dāng)前，受市場(chǎng)供需依然存在缺口，種糧成本抬高、貿(mào)易商將逢低買入等因素綜合影響，整體來說，玉米價(jià)格有臨儲(chǔ)玉米價(jià)格做底部支撐，后市走勢(shì)確定高開，但不確定高走，但也不會(huì)低走。

中國(guó)農(nóng)業(yè)特別是種植業(yè)金融服務(wù)一直比較落后，未來農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展方向一定是收入保險(xiǎn)取代目前低保障的產(chǎn)量保險(xiǎn);在缺口很大的農(nóng)業(yè)貸款方面，通過保險(xiǎn)保單、銷售合同及發(fā)票、資金流監(jiān)管等方面逐步形成新的信貸評(píng)估和風(fēng)控手段，取代目前幾戶聯(lián)保、各類固定資產(chǎn)抵押等模式;而在賣糧環(huán)節(jié)，引入期貨期權(quán)工具，幫助管理虛擬或?qū)嶋H庫(kù)存、管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)更是規(guī)模化種植發(fā)展的必然趨勢(shì)。

盡管“保險(xiǎn)+信貸+糧貿(mào)(期貨)這種模式在農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)非常成熟，但把這些理念、模式和產(chǎn)品引入到中國(guó)正處洗牌深水區(qū)的玉米產(chǎn)業(yè)鏈，還需要得到規(guī)模化農(nóng)戶、各金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游及當(dāng)?shù)卣钠毡檎J(rèn)同和接受。