■焦炭價格本周保持穩定：據Wind數據，截至10月30日唐山二級冶金焦報收于2040元/噸，周環比持平;臨汾二級冶金焦價格報收于1870元/噸，周環比持平。港口方面天津港一級冶金焦價格為2300元/噸，周環比持平。

焦炭去產能持續，供給偏緊局勢不改。據焦聯資訊，供應方面，運城地區在10月底前有240萬噸/年產能退出，山西其他地區去產能計劃也在逐步落實中，要求仍有1432萬噸產能退出。部分地區受環保檢查影響有20%-50%限產。需求方面，鋼廠產量維持高位，對焦炭多以按需采購為主，個別鋼廠因焦炭庫存偏低，對焦炭有一定補庫需求，采購較為積極。綜合來看，焦化行業淘汰產能政策逐步落實，新增產能暫未能完全釋放，近期內焦炭供應趨緊局面暫難以改善，預計短期內焦炭市場偏強運行。隨著焦炭行業去產能的持續，行業供需格局由過剩變為不足，隨著行業供需改善，板塊盈利有望持續增強。

■動力煤港口價格反彈，產地價格穩中有降：據Wind數據，截至10月30日，秦皇島Q5500動力煤平倉價報收于605元/噸，周環比上漲7元/噸。主產地煤價漲跌互現，據煤炭資源網，山西大同地區Q5500報收于430元/噸，與上周持平，陜西榆林地區Q5800指數報收于450元/噸，較上周下降1元/噸，內蒙古鄂爾多斯Q5500報383元/噸，較上周下降7元/噸。

港口庫存小幅下降。據煤炭資源網，截至10月15日全國重點電廠庫存9281萬噸，環比增長205萬噸，日均耗煤量為325萬噸，環比增長4萬噸。港口方面，據Wind數據，10月30日，重點港口(國投京唐港、秦皇島港、曹妃甸港)庫存為885.3萬噸，環比下降25.4萬噸，截止10月30日，長江口庫存為418萬噸，環比下降31萬噸。港口供應偏緊，煤價仍在高位水平。據煤炭資源網，受保供影響，主產地產量提升較快，供給相對寬松。下游需求方面，民用以及化工用煤需求穩定，華北地區逐步進入供暖期，需求存上升空間，在華東、華南進口限制的背景下，部分電廠仍有補庫存需求，但由于鐵路檢修、發運不合算等因素，港口庫存短期難以提升，電廠的補庫存等行為將造成港口價格快速上漲局面

■國內焦煤價格上漲，進口焦煤價格下跌：據Wind數據，截至10月30日京唐港主焦煤價格為1470元/噸，周環比上漲30元/噸。截至10月30日澳洲峰景礦硬焦煤價格為124美元/噸，較上周下降2美元/噸。產地方面，據煤炭資源網，本周CCI山西低硫周環比上漲28元/噸，CCI山西高硫環比上漲11元/噸。

焦煤供給緊張加劇。據煤炭資源網，近期在焦炭市場的利好帶動下，焦化企業開工高位，對原材料采購積極性不減。目前主產地煤企生產積極，個別煤礦受環保檢查及礦井檢修等影響，產量有所減少，煤炭庫存快速下降，供給緊張逐步加劇。

投資建議：目前港口煤價高于去年同期，價格漲勢已經超出市場預期，目前煤炭板塊估值處于歷史底部，我們認為煤價上漲有望推動上市公司業績增長進而拉動板塊估值回升。我們推薦1)低估值，高盈利動力煤標的，如露天煤業、陜西煤業、中國神華等，2)受益于焦炭漲價的標的：美錦能源、金能科技、山西焦化、開灤股份等，3)山西國改標的：西山煤電，潞安環能，陽泉煤業等。