今年以來，受新冠肺炎疫情影響，全球經濟受到巨大沖擊，各主要經濟體紛紛通過寬松的貨幣財政政策來降低疫情對經濟的影響。在這樣的背景下，對宏觀經濟較為敏感的貴金屬價格大幅波動，一度突破此前高點，現貨黃金最高達到2074.71美元/盎司。

“不過，這樣的牛市行情很可能會在2021年結束。”日前，在蘇州舉行的2020有色金屬行業年會上，芷水投資管理與咨詢團隊資深分析師韓驍道，具體需重點關注未來美國疫情的發展及其經濟政策節奏。

在他看來，2020年影響貴金屬價格走勢的主要因素有三個，即美聯儲貨幣政策、歐元區貨幣政策以及全球新冠肺炎疫情的發展。

近期新冠疫苗方面利好消息不斷，甚至有消息稱，英國將于12月8日開始首輪新冠疫苗的注射，在這樣的背景下，疫情對于全球經濟的影響大概率會逐步降低。但在某不愿具名的市場人士看來，“至少在這個冬季，疫情仍將是影響全球經濟的主要因素之一”。

另外，外媒消息稱，接種疫苗并不等于“永久免疫”和“萬事大吉”。實際上，英國政府審議的研究報告認為，接種新冠疫苗的人，其免疫力可能僅持續90天。另外，無論是“自然免疫”還是“疫苗免疫”，在長遠的未來，“免疫力衰退”都可能會帶來再次被感染的風險。

在這樣的背景下，韓驍認為，不僅美國大概率會通過新一輪的財政刺激方案，歐央行方面2021年也會繼續寬松的貨幣政策。

不過考慮到歐盟方面其成員國之間在經濟政策上存在分歧，且歐元區成員國債務問題正向核心成員國蔓延。在這樣的情況下，他認為，明年需謹防歐盟方面黑天鵝事件的發生。

而結合目前的基本面和技術面，韓驍預計，12月貴金屬價格可能會寬幅振蕩或者小幅回調。至于明年，貴金屬牛市大概率結束，并逐步回到寬幅振蕩階段。

在這樣的情況下，他建議，中長線投機交易者如果前期有多單可以繼續持有，參考黃金價格2000美元/盎司附近可以考慮倒金字塔式建倉空單，中短線投資者可以輕倉盡量以做多為主進行交易。

至于產業方面，韓驍認為，有礦山的企業可以不保價或者少量買保，需要采購原料進行冶煉加工的企業可以通過買入保值建立庫存;至于中游企業或貿易商則可以多通過低買高賣保值鎖定買賣價格利潤回避貴金屬市場價格波動帶來的風險;而下游企業可在企業原料無法及時跟上或者企業有已定價的銷售訂單時，通過適當價格買入保值來回避價格上漲帶來的損失。