榨菜是以青菜頭為原料腌制而成的一種醬腌菜，1898年始于重慶涪陵，是具有中國特色的食物，與法國酸黃瓜、德國甜酸甘藍并稱世界三大名腌菜。經過了一百多年的發展，榨菜憑借其獨特的味道和方便快捷的食用特點，已成為人民生活中不可缺少的佐餐調味品。

榨菜等腌制品作為日常家庭消費當中的常備食品，行業整體規模穩步增長。根據數據顯示，榨菜等腌制品行業2017年銷售額49.7億元，同增8%，連續多年實現穩定增長。消費者出于安全及品質等方面考慮，購買消費榨菜等產品的品牌意識逐步提升，帶動行業集中度逐步提升。2017年行業CR5達69.1%，其中涪陵榨菜作為龍頭，市占率達29.7%，穩居行業首位。

有別于消費者的直觀感受，包裝榨菜行業規模在過去幾年仍然保持個位數穩定增長，與方便面、部分軟飲料行業走勢并不相同。從2003到2017的15年間，榨菜行業收入規模自19.62億增長至49.72億，年化復合增速約6.9%，除2009年以外其余年份均實現高個位數增長。考慮到消費者對于這類傳統食品的消費習慣相對穩定，我們預計下游消費者數量和人均消費量均變化不大，行業增長主要動力仍然來自包裝產品對非包裝產品替代后導致的銷量提升，以及產品結構升級帶來的產品均價提升。

目前市場上仍然存在一定的散裝榨菜以及家庭手工腌制醬腌菜，但伴隨著居民消費水平提升，更加健康、安全的包裝榨菜更符合消費升級趨勢，預計未來3-5年行業仍會保持高個位數的收入增長，包裝替代非包裝的趨勢將會持續推進。

據了解，可以發現過去15年間榨菜行業整體銷量增速基本保持在3-5%之間;而榨菜噸價總體保持上升趨勢，特別是2010年以來噸價提升速度明顯加快，側面反映了消費者需求的變化，對于榨菜消費的價格敏感度不高，并且更加注重品質消費。

榨菜行業魚龍混雜，大部分是小作坊式的小企業，而這類企業在國家的歷次檢查中食品安全問題頻發。從現在的發展趨勢來看，一方面，隨著消費者健康、安全意識的提高，對于無品牌、小企業生產的產品選型性逐漸降低，另一方面，政府也在逐漸加大整治力度，規范企業質量規則，清理不合格小企業。

但是近年來，隨著行業增速的放緩，洗牌加速，同時居民消費升級明顯，消費 者對品牌、食品安全的重視程度逐步提升，行業出現了小包裝替代散裝的趨勢，迫使不 規范的小企業退出，小包裝占比持續提升。我們認為未來小包裝替代散裝將成為行業大趨勢，預計小包裝榨菜銷量增速將超過行業，保持8%左右的水平。隨著行業的不斷被凈化，內部不斷被整合，市場份額將逐漸向龍頭企業集中。