“民以食為天，食以味為先”，調味品是人們日常生活中不可或缺的剛需消費品。

2016年調味品行業規模達3132億元，同比增長8.64%。在內部消費升級趨勢加快以及外部餐飲行業回暖的大背景下，預計未來行業將以10%左右的增速穩健增長，2020年行業規模有望突破4000億元大關。

作為我國調味品行業的第一大產業，醬油行業產銷量和企業規模均居調味品行業首位，產業發展潛力廣闊。醬油主要由大豆、小麥、食鹽經過制油、發酵等程序釀制而成的。從顏色上區分，醬油可以分為老抽醬油和生抽醬油。

根據統計數據，從2010年到2016年我國醬油行業收入從329億增長到631億元，年復合增長率為11.33%。2016年以前醬油行業銷售收入增長率均高達兩位數，2016年由于受產量下降和經濟環境的影響，醬油收入增速小幅下降到8.23%。接下來我們認為產量升級對醬油行業收入增長的貢獻有限，而在價格端由于產品升級和提價策略，收入增速有望回升到10%左右。

調味品行業三大渠道——餐飲業、家庭與食品工業中，餐飲行業保持較快增長是調味品板塊能夠實現收入與毛利穩定提升的重要原因。 2017 年，我國餐飲收入 3.96 萬億元，同比增長 10.7%;預計 2018 年，餐飲收入規模將達到 4.3 萬億元，年增速10%左右。“十三五”末，我國餐飲收入有望達到 5 萬億元。

未來調味品的發展將受益于家庭消費水平的提高以及對健康關注度的提高的推動，雖然調味品在食品工業中的占比并不高，但其屬于典型的小產品大市場，除非市場基本面受到較大波動，否則，調味品市場仍將繼續以兩位數的增速繼續增長。

1、細分高端化

隨著人們人均收入水平的提高，在飲食要求上也越來越精，消費者將更看重調味品的口味、質量而不是價格，同時在烹飪方式上使用不同調味品的細分意識也在增強。

2、功能健康化

消費者對有益健康、安全、營養的調味品的關注度也在日益提高，食品成分對健康影響的研究不斷深入，比如食醋除了調味功能以外，它還有促進消化、軟化血管、殺菌等保健功能，符合人們對健康消費的趨勢。

3、生產規模化

調味品市場因受地方風俗和口味喜好差異的影響，導致地方品牌泛濫，缺乏強勢的全國性品牌調味品。同時，因調味品產品生產技術門檻較低，行業內競爭加劇，阻礙了調味品行業的良性發展。所以注重產品創新、工藝改進，形成技術壁壘，重組并購以提高行業集中度，擴大生產規模從而打開更大的市場，打破以區域為主的傳統市場。

4、復合化

我國調味品消費渠道中餐飲采購、家庭消費、食品加工分別占比約為60、30、10。餐飲業對調味品的消耗量最大、消費頻率快，因此餐飲是調味品快速發展的主要動力。